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期货评论本周沪锌整体震荡偏强

来源: 作者: 2019-03-12 00:45:46

期货评论:本周沪锌整体震荡偏强

本周沪锌整体震荡偏强,

期货评论本周沪锌整体震荡偏强

在黑色系大幅回落的情况下在24000元/吨一线有较强支撑;LME市场现货升水走强至46美元/吨,现货进口套利窗口近乎关闭。伦锌小幅走高至3061美元/吨,沪锌主力合约涨0.22%至24675元/吨,国内现货价格小幅下跌0.66%至25620元/吨。

供给端,锌矿供应将持续受环保影响,虽然高利润使得国内矿山企业积极生产,但国内环保和安全检查严格执行,全国各地区不合格矿山被停产限产。而且不但原生锌矿方面将受环保制约,二次物料的使用也因环保禁止进口固体废物而受到影响。据SMM,8月份四川当地到家矿山受影响关停。四川锌精矿年产量23.8万金属吨附近,此次影响减少约占当地月产量的3成以上(7.14万吨)。9月份虽部分当地国企环评等过关后恢复生产,但其余中小型矿山因安全检查等因素,持续处于关停状态,影响产量占当地月产量约18%附近(4.28万吨)。虽SMM认为此部分小矿山预计国庆节后恢复生产,但鉴于环保严查我们对该部分小矿重新开启持谨慎态度。据SMM,广西防城海关于今年5月查获的近500吨禁止进境的固体废物电炉炼钢产生的含锌烟尘,正式离岸退运出境。

而国际市场泰克资源的锌矿增量也低于年初预期,本周泰克资源旗下美国红狗矿山重新调整今年锌产量目标至52.万吨,市场担心产量调增将增加锌供给施压价格,但实际上整体较年初预期依然小幅回落(此前一季度报告将今年锌产量目标由54.5万吨-56.5万吨调降至47.5万吨-50万吨)。

锌矿供给依然偏紧反应在加工费方面则是加工费继续走弱,据SMM,南方地区广西和湖南下滑,其中广西大幅下滑150元/吨至3900元/吨,湖南下滑50元/吨至4100元/吨,其余地区加工费维稳。SMM调研数据显示,2017年三季度全国锌精矿同比下降5.56%至109.48万吨。预计9月全国锌精矿产量37.8万吨,环比增加1.6%,同比减少3.9%;精炼锌产量(含再生)48.9万吨,环比上升4%,9月预计下游耗锌量环比增加3%,精炼锌供应虽有增量,但缺口仍无法补齐。

供给端受限反映在产量方面则是产量和库存同比出现下滑,中国国家统计局周一公布数据显示,中国8月锌产量环比回升3.8%,同比下滑4.6%,至49.43万吨;月累计锌产量395.7万吨,同比累计下跌2.3%。即便精炼锌产量环比回升,但由于需求端同样尚好,因而库存依然持续回落。

库存方面,本周LME总库存出现小幅回落,欧洲市场库存没有变动,美洲地区的取消仓单减少了7600吨,本周LME库存回落350吨至26.34万吨,注销仓单减少0.76万吨,注销仓单占比回落至43.64%。而国内库存则始终在下滑,本周上期所锌库存较上周减2438吨至67225吨,环比下滑3.5%。上期所仓单减少2670吨至2.12万吨,环比减少11.18%。据我的有色,国内锌锭现货库存下降0.33万吨至9.01万吨。

策略建议:矿山生产依旧受环保影响,加工费有所回落,冶炼产量受限,下游消费稳步增长,十一节前备货等使得库存持续走低。低库存依然支持锌价,考虑到即将步入十一长假,建议逐步平仓或减仓。

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