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巴黎遭遇恐怖袭击铜价延续弱势

来源: 作者: 2019-04-11 03:49:24

11月13日晚,法国巴黎遭遇恐怖袭击。由于袭击发生时国内外大部分资本市场已经休市,其影响并未全面扩散至资本市场。发生在欧美地区的恐怖袭击事件有三起,分别是2001年9月11日911事件、2004年3月11日西班牙马德里连环爆炸案、2005年7月7日英国伦敦地铁爆炸案。回顾这三起事件后资本市场走势,我们发现如下特征:一是黄金价格明显走强,二是遇袭地区货币贬值,三是原油价格上涨概率大,四是铜价趋势不会发生变化。本次恐怖袭击发生在法国,因此欧元下跌、美元上涨的可能性较大,铜价则可能延续前期弱势,而且可能受美元上涨影响加速下行。

供需面支撑铜价继续下跌

除了恐怖袭击利空铜价之外,铜市基本面亦支持铜价继续下跌。供应方面,国家统计局数据显示天津方管生产厂家
,10月精炼铜产量为69.3万吨,同比增长0.6%,环比增长1.9%。冶炼厂产量增长趋势将在四季度得以延续:一方面八字合婚
,前三季度大量冶炼厂基本完成检修任务,四季度没有大规模的检修计划;另一方面,由于前期检修较多,损失了一定产量,冶炼厂要完成年度产量计划,四季度需要加大力度生产装饰原纸服务平台

需求方面,现货需求持续疲软,升贴水长期处于平水附近。终端需求更是毫无起色,国家电并未大幅增加铜电缆采购,空调库存有将近一年的消费量,房地产销售虽有起色,但是并未明显传导至开工端,对于铜需求拉动作用也极其有限。

受国内基本面疲软影响,上期所铜库存持续大幅增长,内外盘比价走低导致我国进口活动明显放缓,洋山铜溢价大幅回落。中国需求减弱将使得全球供应压力传导至LME市场,未来LME库存可能止跌回升。

宏观利多支撑减弱

虽然9、10月稳市政策密集出台,但是我们并不认为11、12月宏观政策力度会强于9、10月。

首先,李克强总理讲话已经淡化了GDP增速跌破7的影响。其次,本届政府一直强调调控,就意味着大力度稳增长非常态。再次,接下来继续大幅稳增长对于年内GDP增速的稳定已经没有太多意义,因为刺激政策的效果具有延迟性。,当下A股已经企稳大幅反弹,没有继续出台政策稳市的必要。因此,我们认为11、12月政策稳增长力度或将弱于9、10月。宏观政策利多对于铜价的支撑将有所减弱。

LME铜或下探4500美元/吨

我们认为后期铜价仍将偏弱运行,LME铜春节前下探4500美元/吨的可能性正在逐步加大。从大宗商品周期性看,黑色产业链已经进入出清产能阶段,电解铝已经经历了压缩成本过程,但是铜价仍处于成本区间上方,因此我们认为铜价将触碰4500美元/吨的边际成本位。

(:中冶有色技术)

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